中國(guó)日?qǐng)?bào)上海6月29日電 面對(duì)日益復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)、中美貿(mào)易摩擦、全球經(jīng)濟(jì)不確定性因素的增加，財(cái)富管理公司恒昌日前聯(lián)合零壹財(cái)經(jīng)共同發(fā)布了《恒昌2018高凈值人群全球資產(chǎn)配置報(bào)告》，為投資者分析投資方向和大勢(shì)，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。
總體而言，A股宜適度配置。從行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的大型醫(yī)藥企業(yè)值得關(guān)注；在中小銀行可能迎來(lái)外資入股潮的背景下，上市中小銀行或可適度增持以待溢價(jià)；國(guó)內(nèi)中小券商和中資保險(xiǎn)公司在新一輪金融開放中承受壓力，其股權(quán)價(jià)值有待進(jìn)一步觀察；主要消費(fèi)行業(yè)在2017年漲幅高于其他行業(yè)，2018年前五個(gè)月漲幅僅次于醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)，具有一定的配置價(jià)值。
美股方面，進(jìn)入2018年來(lái)，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)及道瓊斯工業(yè)指數(shù)相比2017年波動(dòng)性均有所增強(qiáng)，整體呈波動(dòng)上漲趨勢(shì)。2018年第一季度美國(guó)實(shí)際GDP增速為2.86%，是2016年以來(lái)的最好表現(xiàn)，失業(yè)率也處于歷史低位。美國(guó)稅改的實(shí)施，以及全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，有利于美國(guó)牛市的延續(xù)。
然而，隨著中美貿(mào)易摩擦，美聯(lián)儲(chǔ)加息的推進(jìn)，以及美國(guó)向加拿大、墨西哥和歐盟征收鋼鐵和鋁關(guān)稅而引發(fā)貿(mào)易伙伴報(bào)復(fù)，未來(lái)投資美股的風(fēng)險(xiǎn)增大，恒昌分析師建議對(duì)美股適度減持。
債市方面，恒昌認(rèn)為中國(guó)債券市場(chǎng)仍有提高空間。資管新規(guī)有望形成良幣驅(qū)逐劣幣的債券市場(chǎng)，同時(shí)2018年出現(xiàn)多只債券相繼違約，風(fēng)險(xiǎn)較高。因此，恒昌建議投資者密切關(guān)注不同發(fā)債企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆朗匦团渲谩?/p>
美國(guó)10年期國(guó)債收益率近三年來(lái)僅次于中國(guó)，在2018年前五個(gè)月上漲17.92%，且在5月14日突破3%。國(guó)債利率上升會(huì)吸引眾多投資者進(jìn)入美債市場(chǎng)尋求更高的投資回報(bào)。考慮到美國(guó)加息周期和利率環(huán)境，債券價(jià)格可能存在波動(dòng)，在此基礎(chǔ)上，恒昌建議投資者保持審慎適度持有美債。
匯率方面，4月中旬以來(lái)，美元指數(shù)受強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速表現(xiàn)而走強(qiáng)，但其增長(zhǎng)幅度與歐元區(qū)部分國(guó)家政治不確定性上升導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求增加有較大關(guān)系，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)美元指數(shù)走強(qiáng)預(yù)期不足引發(fā)的劇烈波動(dòng)則強(qiáng)化了這一態(tài)勢(shì)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)之外因素逐步被市場(chǎng)消化，加上意大利等政治危機(jī)壓力短期內(nèi)緩解，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化，以及美國(guó)不斷揮舞貿(mào)易保護(hù)大棒可能引發(fā)的貿(mào)易摩擦等因素，都不利于美元指數(shù)的單邊持續(xù)性上漲。美元指數(shù)下一步如何變動(dòng)，需關(guān)注中美貿(mào)易摩擦、及美聯(lián)儲(chǔ)加息行動(dòng)等帶來(lái)的盤整壓力，建議持觀望態(tài)度。
人民幣方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度GDP增速保持6.8%的水平，基本面向好。貨幣政策保持穩(wěn)健中性，整體呈現(xiàn)寬貨幣、緊信用、嚴(yán)監(jiān)管格局，對(duì)人民幣匯率形成一定支撐。從人民幣與美元關(guān)系來(lái)看，“811”匯改以來(lái)，人民幣匯率與美元指數(shù)波動(dòng)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，美元走勢(shì)仍是影響人民幣匯率的主要原因。短期內(nèi)美元即便不大幅走高，也會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)態(tài)勢(shì)，人民幣匯率有一定貶值壓力。預(yù)計(jì)人民幣匯率升值預(yù)期會(huì)減弱，雙向波動(dòng)幅度將加大，建議適度觀望。
房地產(chǎn)方面，中國(guó)一線城市房?jī)r(jià)漲幅逐漸減小，房?jī)r(jià)逐漸趨于理性，而二三線城市仍處于去庫(kù)存階段，房?jī)r(jià)同比增速與環(huán)比增速均高于一線城市，仍有相當(dāng)投資價(jià)值。三四線城市由于勞動(dòng)力輸出，房地產(chǎn)投資價(jià)值小。
美國(guó)房地產(chǎn)在前五月持續(xù)上漲且漲幅較大。恒昌預(yù)計(jì)，2018年美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)繁榮。房產(chǎn)開發(fā)商對(duì)美國(guó)市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，建議對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)適度增持。
黃金方面，截止5月31日，COMEX黃金收1320.7美元/盎司，本月跌幅1.62%。美元走強(qiáng)對(duì)黃金價(jià)格形成制約，但中東局勢(shì)緊張、意大利和西班牙政府危機(jī)等引發(fā)的避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)有一定支撐，通脹預(yù)期下黃金配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)，買入黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)不失為一種避險(xiǎn)手段。
（編輯：程爾凡 黃碩）
