重構(gòu)價(jià)值邏輯，眾安集團(tuán)以戰(zhàn)略生態(tài)向“新”而生

中國房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的結(jié)構(gòu)性重塑。傳統(tǒng)依賴高杠桿、快周轉(zhuǎn)的增長邏輯已然失效，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心維度，正向財(cái)務(wù)安全、產(chǎn)品力與長期價(jià)值創(chuàng)造的系統(tǒng)性能力重構(gòu)。

市場(chǎng)調(diào)整仍在持續(xù)，2025年1-11月，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國商品房累計(jì)銷售金額75130億元，同比下降11.1%，跌幅較1-10月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)；市場(chǎng)預(yù)期偏弱背景下，房地產(chǎn)開發(fā)投資進(jìn)一步承壓，同期累計(jì)完成額78591億元，同比下降15.9%，降幅擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)。在行業(yè)普遍承壓的背景下，一批企業(yè)開始跳出傳統(tǒng)框架，探索可持續(xù)的內(nèi)生發(fā)展模式。

從近期對(duì)多家房企財(cái)務(wù)表現(xiàn)、戰(zhàn)略調(diào)整路徑的梳理中可以觀察到，真正具備研究?jī)r(jià)值的樣本，往往并非規(guī)模最大者，而是那些在壓力周期中率先完成自我重構(gòu)的企業(yè)。

眾安集團(tuán)，正是其中頗具研究?jī)r(jià)值的實(shí)踐樣本。

2024年，眾安實(shí)現(xiàn)合并收入139.30億元，毛利同比大幅增長49.8%；總資產(chǎn)負(fù)債率及凈負(fù)債率，保持行業(yè)優(yōu)質(zhì)水平。這份業(yè)績(jī)并非單一業(yè)務(wù)的偶然突破，而是源于一套名為“貫通·融通”的戰(zhàn)略架構(gòu)——前者筑牢執(zhí)行根基，后者激活創(chuàng)新動(dòng)力，共同支撐其在行業(yè)變局中走出穩(wěn)健且具成長性的路徑。

貫通：戰(zhàn)略定力鑄就壓艙石，穿透周期迷霧

從近兩年行業(yè)調(diào)研情況看，財(cái)務(wù)安全已從加分項(xiàng)轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)生存與否的前置門檻，而真正能長期守住底線的企業(yè)并不多見。

在眾安的治理邏輯中，“貫通”意味著戰(zhàn)略與執(zhí)行的高度一致，集中體現(xiàn)為對(duì)財(cái)務(wù)安全的極致把控與核心資源的精準(zhǔn)聚焦。面對(duì)行業(yè)普遍的高負(fù)債困境，眾安始終堅(jiān)守財(cái)務(wù)自律的底線。2025年中期財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模較2024年底下降約29.5%，總資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步回落至60%；一年內(nèi)到期借款占比僅11%，且現(xiàn)金儲(chǔ)備足以全額覆蓋。自2020年“三道紅線”監(jiān)管政策實(shí)施以來，眾安始終穩(wěn)居“綠檔”，是為數(shù)不多連續(xù)達(dá)標(biāo)并保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健的民營房企之一。

這份財(cái)務(wù)韌性，源于眾安將“財(cái)務(wù)健康”置于規(guī)模增長之上的戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)。在融資環(huán)境整體收緊的背景下，眾安憑借穩(wěn)健的經(jīng)營基本面，成功進(jìn)入多家金融機(jī)構(gòu)白名單，獲得關(guān)鍵信貸支持，將外部市場(chǎng)的不確定性轉(zhuǎn)化為內(nèi)部經(jīng)營的確定性。

“貫通”同樣體現(xiàn)于土地投資的精準(zhǔn)布局上。

業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)調(diào)整期的核心分水嶺，正在于是否具備持續(xù)深耕高能級(jí)城市的能力，而非簡(jiǎn)單追求名義規(guī)模。

截至2024年末，眾安集團(tuán)土地儲(chǔ)備總建筑面積約742萬平方米，可滿足未來五年穩(wěn)定開發(fā)需求；其中84%的土儲(chǔ)集中于長三角核心區(qū)域，僅杭州單城占比便超過四成。這一決策背后，是眾安對(duì)城市群分化趨勢(shì)的深刻洞察：高能級(jí)城市憑借穩(wěn)定的人口流入、堅(jiān)實(shí)的購買力支撐與優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)保值能力，成為行業(yè)調(diào)整期的“安全港”。

從宏觀趨勢(shì)研判、區(qū)域投資決策到項(xiàng)目落地執(zhí)行，眾安實(shí)現(xiàn)了全鏈條的戰(zhàn)略“貫通”，有效規(guī)避了非核心區(qū)域潛在的庫存積壓與價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)，既保障了銷售穩(wěn)定性，也為產(chǎn)品溢價(jià)與利潤兌現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。如果說“貫通”構(gòu)筑了企業(yè)穿越周期的生存底盤，那么“融通”則決定了其面向未來的發(fā)展高度。

融通：戰(zhàn)略創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)升維，從空間制造到生活制造

如果說“貫通”是眾安立足當(dāng)下的“穩(wěn)定器”，那么“融通”便是其面向未來的“推進(jìn)器”。其核心在于打破邊界，整合技術(shù)、理念與用戶需求，實(shí)現(xiàn)從“建造空間”到“營造生活”的角色躍遷。

眾安的“融通”創(chuàng)新，始于對(duì)“好房子”內(nèi)涵的重新定義與持續(xù)升級(jí)。

2024年，響應(yīng)國家“健康、低碳、智能、安全”的發(fā)展導(dǎo)向，眾安提出“好房子”十二大價(jià)值體系，并率先落地“健康宅1.0”樣本；2025年，在此基礎(chǔ)上融入“三生理念”，系統(tǒng)升級(jí)為「156」未來宅體系——以“科技住宅”為核心內(nèi)核，以衡溫、衡氧、衡濕、衡潔、衡靜的“五衡”為健康標(biāo)準(zhǔn)，以涵蓋立面、精裝、景觀、戶型、歸家動(dòng)線與配套的“六境美學(xué)”為體驗(yàn)框架，構(gòu)建起兼具功能性與人文感的產(chǎn)品體系。

與此同時(shí)，裝配式建筑、光伏系統(tǒng)、雨水回收等綠色技術(shù)的規(guī)模化應(yīng)用，將國家“雙碳” 戰(zhàn)略內(nèi)化為產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，讓ESG從理念倡導(dǎo)深度“融通”于可感知的生活體驗(yàn)。

更具突破性的“融通”，發(fā)生在服務(wù)與產(chǎn)品的生態(tài)聯(lián)動(dòng)中。通過創(chuàng)新的「客戶共創(chuàng)」機(jī)制，眾安邀請(qǐng)業(yè)主深度參與戶型優(yōu)化、精裝選材等產(chǎn)品打造環(huán)節(jié)，打破了生產(chǎn)者與消費(fèi)者的傳統(tǒng)壁壘，推動(dòng)業(yè)主從“居住者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮步ㄕ摺保忍嵘水a(chǎn)品的市場(chǎng)適配度，更構(gòu)建了深厚的情感聯(lián)結(jié)。

在眾安的服務(wù)邏輯中，交付并非終點(diǎn)，而是「長住久安」空間服務(wù)體系的起點(diǎn)。

在繼承全周期、全觸點(diǎn)服務(wù)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，眾安進(jìn)一步優(yōu)化服務(wù)鏈路、豐富服務(wù)內(nèi)涵，創(chuàng)新性地增設(shè)“五感體驗(yàn)、安心工廠、安心交付、客戶共創(chuàng)、數(shù)字眾享”等特色服務(wù)模塊，完成了從“造空間”到“造生活”的關(guān)鍵商業(yè)模式演進(jìn)——從依賴開發(fā)利潤的短期收益模式，轉(zhuǎn)向獲取持續(xù)服務(wù)價(jià)值的長期增長模式。圍繞“好房子、好服務(wù)、好生活”構(gòu)建的綜合生態(tài)圈，成為眾安在行業(yè)調(diào)整期構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)力、支撐長期發(fā)展的核心支柱。

貫通+融通：共建戰(zhàn)略生態(tài)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值共生

眾安的戰(zhàn)略高明之處，在于并未將“貫通”與“融通”割裂對(duì)立，而是實(shí)現(xiàn)二者的深度協(xié)同與動(dòng)態(tài)互補(bǔ)，構(gòu)建起一個(gè)能夠自我迭代、持續(xù)進(jìn)化的整體業(yè)務(wù)體系。穩(wěn)健的“貫通”為大膽的“融通”創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)與安全的試錯(cuò)空間；而成功的“融通”所創(chuàng)造的新價(jià)值，又反哺并鞏固了“貫通”所追求的長期財(cái)務(wù)健康，形成“穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中固穩(wěn)”的良性循環(huán)。

這一生態(tài)化戰(zhàn)略最直觀的體現(xiàn)，是其獨(dú)特的產(chǎn)業(yè)與資本布局——構(gòu)建了眾安集團(tuán)（00672.HK）、中國新城市（01321.HK）、眾安智慧生活（02271.HK）三大港股上市平臺(tái)，各平臺(tái)定位清晰、協(xié)同作戰(zhàn)：住宅開發(fā)業(yè)務(wù)憑借“貫通”策略，持續(xù)輸出穩(wěn)定現(xiàn)金流與強(qiáng)大品牌勢(shì)能；商業(yè)運(yùn)營與智慧物業(yè)依托“融通”思維，不斷拓寬服務(wù)邊界，貢獻(xiàn)長期、可預(yù)期的經(jīng)常性收入。目前，眾安已形成覆蓋房產(chǎn)、商業(yè)、服務(wù)、資本四大板塊的綜合性生態(tài)，業(yè)務(wù)范圍延伸至住宅開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營、物業(yè)服務(wù)、酒店管理、親子教育、低空經(jīng)濟(jì)等多個(gè)領(lǐng)域。

在新興賽道布局上，眾安通過中國新城市切入低空經(jīng)濟(jì)，引入eVTOL飛行器探索 “低空+文旅”創(chuàng)新場(chǎng)景，展現(xiàn)了其在堅(jiān)實(shí)基本面之上進(jìn)行前瞻性卡位的戰(zhàn)略眼光。這種“橫向融通 縱向貫通”的產(chǎn)業(yè)矩陣，使得眾安不再是單一的房地產(chǎn)開發(fā)商，而是轉(zhuǎn)型為能夠自我造血、風(fēng)險(xiǎn)分散、價(jià)值共生的城市綜合服務(wù)商——既能憑借“貫通”在行業(yè)波動(dòng)中穩(wěn)住發(fā)展底盤，又能依靠“融通”在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)搶占先機(jī)。

這種“既穩(wěn)又進(jìn)”的雙重能力，讓眾安在 2025 年同時(shí)斬獲“中國房地產(chǎn)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性TOP10”與“2025中國房地產(chǎn)上市公司投資價(jià)值TOP10”兩項(xiàng)殊榮，贏得了市場(chǎng)對(duì)其“穩(wěn)健基因”與“成長潛力”的雙重認(rèn)可。

結(jié)語：一種戰(zhàn)略新范式的行業(yè)啟示

通過對(duì)眾安戰(zhàn)略演進(jìn)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)梳理可以發(fā)現(xiàn)，其價(jià)值并不在于某一單點(diǎn)優(yōu)勢(shì)，而在于其整體戰(zhàn)略邏輯的自洽性。

眾安應(yīng)對(duì)行業(yè)周期的核心啟示在于：在高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)的破局之道不在于預(yù)測(cè)風(fēng)向，而在于鍛造抵御風(fēng)浪的系統(tǒng)性能力。眾安以“貫通”建立穩(wěn)健經(jīng)營的壓艙石，以“融通”打造創(chuàng)新增長的發(fā)動(dòng)機(jī)，二者相互支撐、動(dòng)態(tài)平衡，共同構(gòu)建了應(yīng)對(duì)外部變化的企業(yè)韌性。這一以戰(zhàn)略確定性應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性的實(shí)踐，不僅為企業(yè)穿越周期提供了支撐，也為房地產(chǎn)行業(yè)的價(jià)值延伸與模式轉(zhuǎn)型提供了可參照的樣本。

當(dāng)前，行業(yè)仍處深度調(diào)整階段，而眾安已展現(xiàn)出向更具持續(xù)性發(fā)展模式探索的跡象。其發(fā)展過程反映出，真正的高質(zhì)量增長，往往源于對(duì)戰(zhàn)略的堅(jiān)定、對(duì)執(zhí)行的落實(shí)、對(duì)創(chuàng)新的持續(xù)投入以及對(duì)用戶需求的真實(shí)回應(yīng)。隨著行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步深化，那些具備戰(zhàn)略定力、財(cái)務(wù)穩(wěn)健并系統(tǒng)推進(jìn)創(chuàng)新的企業(yè)，或?qū)⒏鼜娜葸m應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。

眾安所呈現(xiàn)的“貫通·融通”邏輯，實(shí)質(zhì)是一種在動(dòng)蕩市場(chǎng)中平衡“守正”與“創(chuàng)新”的系統(tǒng)嘗試。它為同行提供了一種思路：在不確定性中，企業(yè)或可通過戰(zhàn)略的確定性（貫通）與組織的開放性（融通），構(gòu)建持續(xù)進(jìn)化的能力底座這類實(shí)踐，為正處于深度調(diào)整與轉(zhuǎn)型中的房地產(chǎn)行業(yè)，提供了兼具務(wù)實(shí)性與前瞻性的參照。